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    山東宏興挖掘機設備有限公司

    工程機械估值繼續修復空間有限
    來源:山東宏興挖掘機設備 瀏覽: 發布日期:2020-08-31

        

         9月份,工程機械板塊繼續運行和運輸機械指數和大市場。工程機械指數9月份下降1.8%,機械指數和上證綜合指數分別上漲3.5%、2.9%和3.5%。工程機械指數繼續走低,受市場和行業指數的影響。

         基礎設施大幅整合,房地產投資略有下降。8月份固定資產投資累計增長率為20.3%,高于上月的20.1%。其中,以燃氣供水、交通倉儲、水利環保等行業為代表的基礎設施投資增長24.7%,略有回升;房地產開發和新開工投資增長速度較快,銷售面積略有下降。制造業投資增長與上年同期相比略有回升,但產能過剩限制了制造業增長,使其無法大幅增長。展望第四季度,基礎設施投資很難在政府資金約束下顯著增加,房地產受到基礎效應的影響,同比增長率可能收窄。

         今年前8個月的銷售額一直處于低迷狀態,而9月份的表現可能仍然是一個疲軟的季節。1月至8月,挖掘機、裝載機和推土機的銷售量分別比去年同期下降9.4%、1.4%和6.5%,隨著基地的減少,上述品種的銷售量進一步縮小。與公路基礎設施有關的壓路機銷售同比增長14.3%,增長速度繼續擴大。9月是工程機械銷售的小旺季,基層研究表明,9月份的銷售較前一個月有所改善,但幅度可能比往年更弱,仍呈現出旺季的特點。由于去年第三季度基數低得令人吃驚,預計下降幅度將比去年同期進一步縮小。

         開機時間沒有改善,庫存壓力大,應收賬款仍在上升,基本面沒有明顯改善。清理庫存和加強還款仍然是目前整機廠商最重要的工作內容。固定資產投資預期不明確,主要品牌全年目標下降。

         保持行業的“中立”評級。9月底,工程機械板靜態軋制PE為15.8x,PB為1.35x,板價回升。一方面,由于板塊盈利預期不斷下調,同時近期宏觀經濟數據超出預期,十一屆三中全會股利預期政策良好,股價底部略有反彈。然而,由于行業基本面沒有改善,年度業績大幅下滑的可能性很高,估值也并不低。根據政策預期,今后可能出現專題投資機會,但估值的修復空間仍然有限。

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