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      山東宏興挖掘機設備有限公司

      10月工程機械持續改善但改善力度較弱
      來源:山東宏興挖掘機設備 瀏覽: 發布日期:2020-08-28

          

           10月,工程機械板塊繼續運行和運輸機械指數和大市場。10月份建筑機械指數下降4.3%,機械指數和上證綜合指數分別上漲1.6%、4%和2.8%。工程機械指數繼續走低,受市場和行業指數的影響。

           收益下降,估值也不低。第三季度報告公布后,工程機械板塊上市公司的利潤預期普遍下調,估值迅速上升。10月底鋼板靜態軋制PE為15.7x,PB為1.52x,三一19x/2.3X,中連10.6x≤1.06x,徐工10.5x≤1.06x。

           基礎設施大幅整合,房地產投資略有下降。8月份固定資產投資累計增長率為20.3%,高于上月的20.1%。其中,以燃氣供水、交通倉儲、水利環保等行業為代表的基礎設施投資增長24.7%,略有回升;房地產開發和新開工投資增長速度較快,銷售面積略有下降。制造業投資增長與上年同期相比略有回升,但產能過剩限制了制造業增長,使其無法大幅增長。展望第四季度,基礎設施投資很難在政府資金約束下顯著增加,房地產受到基礎效應的影響,同比增長率可能收窄。

           基數下降,同比數據繼續改善,月度改善疲弱.1月至9月,挖掘機累計銷售額同比下降7.9%,推土機累計銷量下降5.5%,裝載機累計銷量同比增長0.1%,滾筒累計銷量增長16%。由于去年同期基數大幅下降,數據進一步改善。9月份是傳統的工程機械銷售旺季,但銷售增速低于常年,表明需求依然疲弱。由于基數在去年第三季度開始急劇下降,預計第四季度的同比跌幅將繼續縮小。

           保持行業的“中立”評級。從空間的角度來看,我們認為建筑機械板塊的基礎已經在底部。習近平總書記最近提出了加快住房保障和供應體系建設,建立以政府為基礎的住房保障體系,優先市場滿足多層次需求,千方百計增加住房供應等要求,工程機械需求逐步改善的趨勢已逐漸形成。然而,我們尚不清楚建筑機械板塊的基本面將處于底部多長時間,以及未來改善的程度,以維持行業的“中性”評級。

           風險提示:投資復蘇低于預期。

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